Kapitali kaasamine ettevõttele ei ole lihtsalt küsimus, kust raha saada. Õige rahastusviisi valik mõjutab ettevõtte omanikeringi, rahavoogusid, kasvu kiirust ja ka seda, kui palju kontrolli jääb senistele omanikele. Seetõttu tasub enne otsustamist selgelt läbi mõelda, milleks kapitali vajatakse ja millist riski ettevõte tegelikult kanda suudab.
Mis vahe on omakapitalil ja võõrkapitalil?
Omakapital tähendab, et investor või uus osanik panustab ettevõttesse raha vastu omandiõigust. See sobib olukordadesse, kus raha kasutatakse kasvu kiirendamiseks, uuele turule minekuks või suurema tehingu finantseerimiseks ning ettevõte vajab lisaks rahale ka strateegilist tuge.
Võõrkapital on laen või muu kohustusega seotud rahastus. Selle puhul säilib omanikering üldjuhul muutumatuna, kuid ettevõte võtab endale tagasimakse- ja intressikohustuse. See on eeliseks siis, kui rahavoog on prognoositav ja ettevõte soovib kontrolli ettevõtte üle alles hoida.
Millal valida omakapital?
Omakapital on sageli mõistlik valik, kui ettevõtte eesmärk on kiire kasv või suurte arengusammude tegemine. Näiteks sobib see hästi siis, kui:
- ettevõte vajab raha tootmisvõimekuse laiendamiseks;
- plaanis on rahvusvaheline laienemine või uus ärisuund;
- tegemist on pika tasuvusajaga projektiga;
- ettevõtte rahavoog ei võimalda lähiaastatel regulaarset laenumakset teenindada;
- lisaks rahale on vaja investorit, kes aitab kaasa tehingute, kontaktide või juhtimiskogemusega.
Omakapitali suurim pluss on paindlikkus: ettevõte ei pea raha kindla graafiku alusel tagasi maksma. Samas tuleb arvestada, et omandi lahjendamine tähendab sageli ka otsustusõiguse osalist jagamist ning tulevase väärtuse jagamist investoriga.
Millal sobib võõrkapital paremini?
Võõrkapital sobib ettevõttele siis, kui ärimudel on stabiilne ja rahavoog piisavalt tugev, et laenukohustusi teenindada. Eriti praktiline on see siis, kui kapitali kaasamine ettevõttele on vajalik:
- käibekapitali kasvatamiseks;
- seadmete, kinnisvara või muu põhivara soetamiseks;
- väiksema omandamise või ülevõtmise finantseerimiseks;
- hooajalisuse tasandamiseks;
- omanike kontrolli säilitamiseks ilma uut osanikku kaasamata.
Võõrkapitali eelis on see, et omanike osalus ei vähene ja rahastus võib olla odavam kui omakapital, eriti kui ettevõte on hea krediidivõimega. Kuid laen suurendab finantsriski: kui tulemused kõiguvad või majanduskeskkond halveneb, võib teeninduskohustus muutuda koormavaks.
Miks valida kombinatsioon?
Paljudel juhtudel ei ole küsimus „kas või”, vaid „millises proportsioonis”. Omakapitali ja võõrkapitali kombinatsioon võimaldab jagada riski ja hoida rahastuse struktuur tasakaalus. See on eriti kasulik, kui ettevõte soovib teha suurema sammu, kuid ei taha end liialt võlaga koormata.
Hea näide on olukord, kus ettevõte rahastab osa laienemisest investorilt saadud omakapitaliga ja osa pangalaenuga. Nii saab ettevõte tugevdada bilanssi, säilitada operatiivse paindlikkuse ning samal ajal kasutada laenurahastust efektiivselt. Kombinatsioon on sageli mõistlik ka ettevõtte ostu puhul, kus tehingu riskiprofiil ja tasuvusajalugu ei luba kogu summat ainult võõrkapitaliga katta.
Kuidas valida õige rahastusviis?
Õige otsus algab eesmärgist. Enne rahastusallika valimist tasub vastata neljale küsimusele:
- Milleks raha kasutatakse? Kas kasvuks, tehinguks, investeeringuks või likviidsuse parandamiseks?
- Kui kiiresti peab investeering tagasi teenima? Mida pikem tasuvus, seda sobivam võib olla omakapital.
- Kui stabiilne on rahavoog? Prognoositav rahavoog toetab võõrkapitali kasutamist.
- Kui palju kontrolli soovitakse säilitada? Kui omanikule on otsustusõigus oluline, tuleb omakapitali kaasamist hoolikamalt kaaluda.
Praktikas on oluline ka see, kuidas rahastus mõjutab ettevõtte väärtust ja tulevasi läbirääkimisi. Hästi struktureeritud kapital aitab kasvada, halb struktuur aga võib piirata järgmisi arengusamme või muuta ettevõtte müügiprotsessi keerulisemaks.
Kokkuvõte
Kapitali kaasamine ettevõttele peab lähtuma ärieesmärgist, rahavoogudest ja omaniku soovist kontrolli säilitada. Omakapital sobib paremini kasvu ja pika tasuvusajaga projektideks, võõrkapital stabiilse rahavoo ja konkreetse tagasimaksevõimega olukordadesse. Paljudel juhtudel on parim lahendus nende kahe tasakaalustatud kombinatsioon.
Kui soovid leida oma ettevõttele kõige sobivama rahastusstruktuuri, tasub otsus läbi arutada kogenud M&A ja corporate finance nõustajaga. Sentio aitab hinnata variandid läbi nii omaniku kui ka investori vaates ning leida lahenduse, mis toetab tehingu või kasvu eesmärki.